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[资讯].证券业09年报和2010一季报业绩综述

2022年11月24日 发菜财经网

证券业:09年报和2010一季报业绩综述

证券业:09年报和2010一季报业绩综述 更新时间:2010-5-11 0:07:00   报告要点  上市券商一季报低于此前预期,但好于行业整体水平  2009年上市券商营业收入同比增长53.86%,略低于全行业60%的增幅;2010年一季度营业收入同比增长12.63%,预计增速高于全行业水平;一季度上市券商净利润同比增长8.3%,虽然低于我们此前的预测值,但预计也好于行业整体水平。  一季度多数券商经纪业务市场份额增加  一季度多数券商市场份额实现同比增长,其中西南证券增长27%、广发增长4.63%、东北增长4.56%;环比数据来看,西南证券较09全年环比增长15.3%,宏源增长5%,东北增长4.9%,华泰增长2%。部均交易额方面,华泰、宏源证券的部均交易排名增长较快,发展势头较好。  一季度是佣金费率下降较快阶段,多数券商佣金收入同比下降  虽然一季度市场交易额同比增长25%,但可比口径下,多数券商佣金费率同比降幅在25%至30%,因此一季度仅国金、国元、西南、宏源、太平洋等券商实现佣金收入同比增长。一季度多数券商佣金费率较2009年四季度环比下降约8%至10%,好于09年同期15%以上的降幅,因此我们认为随着服务部升级渐进尾声,未来仍将延续2009年二季度开始的佣金费率环比降幅减少的趋势。  投行业务同比大幅增长,成为业绩主要增长点  一季度IPO家数爆发式增长,东北、宏源、国元投行业务收入同比、环比均出现大幅增长,尤其是宏源证券的IPO和债券承销业务表现抢眼。。自营收入同比下降,资产管理收入增长缓慢由于1、2月份股票投资收益不佳,一季度上市券商自营收入较09年同期下降了1.13%。资产管理规模稳步增长,但收入贡献率整体不高。  券商股行情取决于成交额和季度业绩超预期  我们认为证券股的行情来临取决于两个因素,一是日均交易额稳定在2500亿元以上的水平,二是季度业绩环比增长并提升市场的预期,我们认为这两项条件有望在6月或7月具备。维持证券业的看好评级,建议重点关注华泰、宏源和国元证券。

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